环保行业月报：2023年环卫新能源渗透率同增2.18pct至8.12%，政策加码环卫新能源放量有望加速

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　　（以下内容从东吴证券《环保行业月报：2023年环卫新能源渗透率同增2.18pct至8.12%，政策加码环卫新能源放量有望加速》研报附件原文摘录）

　　试点城市&空气质量改善计划双重驱动，我们测算在50%~100%目标达成率下，2023-2025年新能源装备销量复增66%~130%。1）环卫装备总销量有望回升：受采购周期影响2021-2023年环卫装备销量下滑，2023年为7.70万辆。2016-2023年环卫装备年均销量9.16万辆，考虑6-8年的更替周期2024-2025年环卫车总销量有望回升。2）环卫新能源政策加码：①公共领域全面电动化试点：首批确定北京等15个城市为试点，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，②空气质量持续改善行动计划：到2025年重点区域新增轻型环卫车新能源渗透率不低于80%。

　　3）环卫新能源放量情景测算：以各城市2021-2023年三年均值作为2025年销量预测值，假设2025年试点城市&空气改善重点区域新增环卫车新能源渗透率目标为80%，其他城市保守假设新能源渗透率维持2023年的水平。在50%/75%/100%目标达成率下，对应2025年全国环卫新能源销量为1.71/2.51/3.30万辆，2023-2025年复增66%/100%/130%。

　　盈峰环境：新能源销量同增39.93%，市占率第一。2023年，环卫车销售12183辆，同比变动-10.75%。新能源环卫车销售1994辆，同比变动+39.93%。新能源市占率31.91%，较2022年+2.64pct，行业第一。

　　宇通重工：环卫装备市占率第六，新能源市占率第二。2023年，环卫车销售2551辆，同比变动-34.13%。新能源环卫车销售1142辆，同比变动-18.43%。新能源市占率18.28%，较2022年-10.49pct，行业第二。

　　福龙马：新能源环卫车销量同增89%，市占率第三。2023年，环卫车销售3461辆，同比变动-11.01%。新能源环卫车销售660辆，同比变动+89.11%。新能源市占率10.56%，较2022年+3.39pct，行业第三。

　　新能源环卫销售河北增量第一，上海新能源渗透率最高达49.7%。2023年，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为河北（891辆，占14%）、广东（786辆，占13%）、江苏（751辆，占12%）、四川（733辆，占12%）、上海（485辆，占8%）；2）销量增量前五的省份分别为河北（+506辆，+131%）、上海（+354辆，+270%）、江苏（+239辆，+47%）、陕西（+142辆，+197%）、安徽（+116辆，+116%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（49.7%）、北京（21.7%）、江苏（18.9%）、天津（17.9%）、四川（17.0%）。

　　投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。

　　【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增21%，对应2023年PE21倍。

　　【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增22%，对应2023年PE18倍。

　　【福龙马】环卫新能源销量大增，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增16%，对应2023年PE14倍。（估值日期：2024/1/20）

　　证券之星估值分析提示盈峰环境盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示宇通重工盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示东吴证券盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示福龙马盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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